去年年底以来的反弹一度让各家机构后悔莫及。 这些回味机构，从券商到信托，从公募基金到阳光私募，甚至普通大投资者，都开始竭尽全力催促尚未入市的资金加快入市。 一些激进的市场参与者还通过伞式信托和私人资本配置获得高杠杆资金。 业内人士指出，这些场外资金的入市或许会对反弹的延续起到一定的推动作用，但高杠杆资金的风险应引起投资者的高度警惕。

伞式信托受到大投资者追捧

华南某券商IB业务经理张明（化名）近日与一家国有信托公司接洽，打算借一笔资金参与期货交易。 信托公司以2500万元自有资金作为担保后，以1：2的杠杆为张明获得了5000万元资金，资金综合成本约为10%。

对于这种融资模式，深圳一位信托经理表示，上述融资模式本质上是伞式信托，但以前大多是股票，类似于基金的分级产品。 目前参与该模式的基金大部分是大投资者。 一些实力较差的中小型私募股权公司也会通过这种模式筹集资金。 所谓伞式信托，是指在一个主信托账户下设立多个独立的子信托，其门槛在1000万元甚至更低。 目前，部分机构推出的伞型信托产品融资杠杆率已超过4倍，资金规模超过亿元。 人民币客户融资利息可低于7%。

据私募排行网统计，2012年可灵活配置进行资产配置的伞型信托产品数量大幅增加，如中融信托、云南信托、上海国信、中信信托、平安信托等。发行平台。

近期市场强劲反弹股票配资好处，这种模式受到一些大企业主的追捧。 通过融资，“大金融”市场参与本轮反弹的热情明显增强。 某营业部总经理表示，去年推出了伞式信托产品，满足部分客户炒股的融资需求。 期限为6个月至1年、2年、3年； 可分配资金，资金到账后一周内即可操作。

民间资本配置博弈升温

除了伞式信托外，民间资本配置的博弈再次升​​温。 中国证券报记者发现，本轮反弹期间，不少投资者通过多种方式杠杆资金入市，股市活力倍增。

自2012年12月中旬以来，“85后海归”李真（化名）几乎已经满仓经营。 他对市场依然看好，近期通过小额贷款和民间资金配置等方式获得300万元资金“空手”入市。 李真先是通过银行小额贷款获得了50万元资金，随后找到一家资金配置公司，提供了身份证和证券账户信息，申请了250万元资金。 从综合资金成本来看，小额贷款年化利率在9%左右，而融资利率在18%左右。

李真说：“与A股股票每月的涨幅相比，这个成本不算什么。配置的利息是逐日累进的，比例比较高。如果账户亏损加上累计利息达到5万5万保证金）股票配资好处，该账户将被强制止损。”

尽管配置资金的风险和成本较高，但李真基于对市场的乐观态度，仍然利用配置资金获得的增量资金入市。 “配置资金的另一个好处是，账面上积累了浮动利润后，还可以选择配置更多的资金。假设这笔钱扣除利息后已经盈利1万元，我可以再申请10万元的配置额度，进入市场。” 如果股价继续大幅上涨，李真还考虑继续用配股资金获取增量资金。

一位消息人士告诉中国证券报记者，最低配置资金要求至少为8000元，如果是期货，最多可以配置8倍，利率约为35%（年化）。 股票配置最多可配置5次，最低利率18%（年化）。 如果盈利情况好，可以增加较大比例的配置； 如果市场不好，您将被迫平仓。 这种模式与融资融券、伞式信托类似，但门槛明显较低。

警惕高杠杆风险

与大型私募股权和公募基金相比，中小型私募股权或个人投资者的融资渠道非常少。 与此同时，机构大规模增量流动加速入市，使得中小私募或个人投资者敢于利用杠杆继续A股淘金之旅。

据私募排行网数据中心统计，截至2月1日，今年1月发行的阳光私募基金数量约为40只，市场的复苏极大提升了阳光私募的信心。后市看好，不少私募公司正准备趁势推出新产品。 深圳遵道投资董事长谢六一表示，原本希望在2012年推出该产品，但市场太弱，推出难度较大。 目前，A股复苏迹象明显，正在筹备发行规模约8000万至1亿元的新基金。

此外线上杠杆炒股，公募基金正在加快新基金发行步伐。 截至2013年1月，已成立17只基金，募集近530亿股。 其中，新发行基金数量同比增加15只，募资规模同比增长近40倍，去年为13亿股。

沪深交易所数据显示，2月4日，沪深股市融资买入165.52亿元天平配资，较前一交易日增长35.82%天平配资，已连续第三个交易日增长。 私募专业人士华先生表示，通过融资购买估值被低估的蓝筹股是大基金的主流投资方式。 （黄莺莺、郑冬雨 主编：何艳梅 编辑：韩景峰）

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